经过近3个月的大幅上行后,受国内小麦现货价格止涨企稳的影响,强麦期货在2016年12月中旬后展开高位振荡。展望后市,小麦消费旺季即将过去,现货价格出现滞涨,涨幅偏大的强麦期货再度走高的空间有限,后市回调概率加大。 

    供需紧张局面缓解,小麦现货滞涨 

    2016年,由于在我国主产区小麦收获期间出现连续阴雨天气,导致安徽、江苏、河南南部等地小麦减产降质。为保护农民利益,政府降低质量标准收购农民余粮,结果使得小麦收储量不减反增。在收储结束后,优质小麦供给相对短缺,叠加需求旺季来临,供需阶段性紧张,从而促成了2016年9月以来强麦期现价格的一波涨势。 

    不过,小麦现货价格上涨还是有“天花板”压制的,那就是政府最低价收购的小麦拍卖底价加上相关费用。2016年11月以后,为满足市场需求,政府相继在山东、河北、安徽、江苏等地挂拍2015年产最低价收购的小麦。由于这批小麦质量较好,可以满足市场需要,一开始挂拍就出现了较高的成交率。当小麦现货价格上涨到最低收购价小麦拍卖底价加上出库、运输等费用后,面粉厂在市场上收购小麦就不如接拍最低价收购小麦划算了,临储小麦拍卖也就成为面粉厂最稳定的货源。据统计,2016年11月中旬以来,最低价收购小麦拍卖单周成交量持续稳定在40万吨左右,成交价稳定在2500元/吨左右。在政府量大价稳的抛储作用下,小麦价格高位滞涨。据监测,2016年12月,小麦现货价格维持平稳,大部分地区进厂价与月初持平,仅部分地区上涨0.01元/斤左右,前期强劲上行的势头不复存在。 

    面粉上涨幅度偏小,麸皮价格走跌 

    面粉和麸皮是小麦加工的下游产品,其价格走势情况对小麦价格有着重要的影响。虽然近期是面粉的需求旺季,但由于加工业产能过剩、竞争激烈,为维持市场份额,大多数厂家不敢主动提高价格,面粉价格上涨幅度明显低于小麦。截至2016年12月底,国内30粉主流价格为3160—3480元/吨,60粉主流价格为3040—3360元/吨,部分地区较上月上涨40—80元/吨。 

    由于养殖、饲料生产逐渐进入相对淡季,加之玉米价格下跌,同作为能量饲料的麸皮价格下跌幅度较大。截至2016年12月,面粉厂麸皮出厂价为1320—1700元/吨,较上月下跌120—220元/吨不等;麸皮平均价格指数为1408元/吨,较上月的1597元/吨下跌189元/吨,跌幅为11.83%。面粉价格旺季滞涨,麸皮价格趋跌,使得面粉厂加工利润锐减,面粉厂提价收购小麦的能力也随之下降,对小麦带来负面影响。 

    新作小麦长势良好,丰产概率增加 

    2011年春节后,强麦期货大幅上涨,主要原因是我国小麦主产区遭遇了50年一遇的干旱天气。然而,目前新作小麦长势良好,没有任何干旱迹象,而且黄淮小麦主产区降水偏多,至春节后出现干旱的可能性较低。同时,由于政府较早地公布了今年的小麦最低收购价,使农民吃上了“定心丸”,小麦播种面积有望和上年持平,维持在3.4亿亩的水平。由于上年度小麦受灾减产,今年产量有望恢复性增产。 

    综上所述,由于季节性需求增加,小麦价格在2016年9—12月大幅走高,但随着需求端备货接近尾声,并且春节后将进入需求淡季,加之新作小麦长势良好,潜在供给趋增,曾经涨幅偏大的强麦期货回调概率将加大。

 

(来源：期货日报)